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标题: [强烈推荐评级]星网锐捷(002396)季报点评：收入及利润增长超预期协同效应初现 [打印本页]

作者: 梨区猢狲587 时间: 2017-11-11 20:30
标题: [强烈推荐评级]星网锐捷(002396)季报点评：收入及利润增长超预期协同效应初现
[强烈推荐评级]星网锐捷(002396)季报点评：收入及利润增长超预期协同效应初现
1、收入及利润增长超预期：公司公告，前三季度营业收入46.06亿元工程服定制，同比增加38.07%；归属净利润2.71 亿元，同比增长53.95%。公司预计2017 年净利润为4.15 亿元-5.11 亿元，同比增长30%~60%。
2、各项业务收入高速增长，费用控制得当利润增速超收入增速，协同效应显现：在公司收入快速增长的同时，公司借助中小企业渠道优势和品牌优势南京保洁服定做，销售和管理费用率持续下降，公司净利润率维持在10%左右，公司各业务协同效应逐渐显现，3、应收账款及存货风险可控徐州制服定制，资产质量良好：前三季度公司应收账款与存货的增长速度和收入增长相匹配，未来坏账及存货跌价风险可控；预付账款及预收账款快速增长，显示公司目前产品供需两旺，持续看好公司未来内生增长大庆职业装定制。
4、收购阳光视翰20%股权常德衬衫定制，引入战略投资者，K 米等互联联网业务市场占有率有望提升。
5、四季度并表持续推动公司业绩高速增长：三季度并表影响两个月聊城衬衫定做，并表因素积极影响全年业绩：8 月份公司完成了的升腾资讯（40%）和星网易视（48.15%）少数股权收购，预计只影响公司三季度后两个月业绩，四季度并表因素会大幅体现到公司业绩中，给公司带来较大的业绩弹性。劳保鞋厂家
6、业绩预测：预计公司17-19 年业绩为4.36 亿、5.3 亿、6.42亿元，现价PE 29x、25.8x、19x，持续强烈推荐。
7、风险提示：WLAN 市场需求降低；锐捷网络少数股东权益收购不及预期

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