美联储加息将至，这次“央妈”会跟风么？

北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会将公布利率决议及政策声明，同时也将公布最新经济预期；随后，美联储主席耶伦将召开新闻发布会。目前市场普遍认为，美联储6月加息为“板上钉钉”之举。
     回想3月份美联储加息，“央妈”的一系列举措还历历在目，事实上，也就是从那个时候开始，中国的利率市场开始全面上涨。若6月份美联储加息成真，“央妈”会否继续跟进？对**汇率影响又如何？

美3月加息后，中国利率市场全面上涨
    周一，**兑美元中间价调升23个基点，报6.7948，前一交易日中间价报6.7971，16:30收盘价报6.7988，23:30夜盘收报6.7970。

      业内人士认为，6月以来美元跌势暂缓，离岸**流动性也明显改善，随着**对美元单边快速升值行情告一段落，短期内**维持宽幅震荡的可能性较大。
      许多人对美联储加息对**汇率的影响不以为然，认为美联储加息对**的冲击没有大家想象的那样大，但是今年美联储加息的那一幕到现在也是历历在目。今年3月16日凌晨，美联储将联邦基金利率上调25点。
       仅仅数个小时后，中国央行上调7天、14天、28天期逆回购操作中标利率10个基点，同时6个月、1年期中期借贷便利中标利率也分别上调10个基点，尽管央行最后澄清是市场的选择，但至少也预示了市场的预期。
      事实上，也就是从那个时候开始，中国的利率市场开始全面上涨，不论是银行间拆借利率、逆回购利率，财政存款利率、中期**利率、银行理财产品利率、信用债利率等等都出现飙升，有些利率出现倒挂局面，比如目前已经出现了1年期国债利率倒挂10年期国债利率的现象，反应了金融机构对于短期资金的渴求。

这次“央妈”会跟进么？
      美国经济的靓丽表现表明美联储6月加息“板上钉钉”，联邦基金利率期货显示，美联储6月加息的概率高达90%，这次中国央行会跟进吗?
答案是不会，央行早就未雨绸缪。
第一、“央妈”在**汇率形成机制中增加了“逆周期因子”。
     这个逆周期因子事实上就是对**汇率的管理更加强化，最终很可能是**汇率波动幅度的弱化，很可能**汇率在今年下半年将出现持续的横移。
    第二，目前中国经济的表现对汇率来说十分有利。
1、中国外汇储备四连升，5月外储创年内增长最高
       央行数据显示，中国5月外汇储备30，535.7亿美元，前值30，295亿美元，环比上升240亿美元，为2014年6月以来首次四连升。主要原因当然是非美货币升值导致的估值上涨，但是在大家预期资金外逃还严重的背景之下，剔除估值因素后，外汇储备还在小涨，这就非常难能可贵了。
2、5月进出口数据靓丽
      即使从外贸看，支持汇率稳定的因素也还很强劲。
      中国5月份的进出口数据相当漂亮，5月出口同比增长8.7%，高于预期7.2%;5月进口同比增14.8%，高于预期8.3%。这里最需要关注的是出口，出口改善的原因是欧美日经济的持续复苏，就连许多新新型经济体也出现好转，这为未来的出口形成持续的支撑。
第三，过高的利息是中国经济无法承受之重
      即使如此，央行也不可能跟进美联储加息，因为过高的利息是中国经济无法承受之重，利息过高，将会对高债务的国企形成巨大压力，并进一步摊薄刚刚回转过来的民企的利润。
      因此我们看到进入6月以来，许多债券的发行取消，企业融资价格上涨很快，同业之间的融资在萎缩，股市债市大宗商品市场调整比较充分。看来金融去杠杆大有成效，但是不能因噎废食，不能就此过高抬升实体经济的融资成本。
      央行开始出现了一定的宽松政策，6月6日，央行宣布开展MLF操作4980亿，品种为1年期MLF，利率和上一次持平，仍然保持在3.2%。这个消息绝不仅仅是这次在贷款利率为上涨，而是强烈的传达了央行的利率意图：维持资金市场稳定。
      6月是极为敏感的月份，2013年的6月就出现了钱荒，而今年6月份是继4、5月之后一个MLF到期高峰期，有3笔共4313亿元的MLF到期，其中6月6日、7日、16日分别有1510亿元、733亿元和2070亿元。
第四，6月份面临到银行体系MPA大考。
      6月的MPA对银行体系的严峻性不同以往，2017年3月末超储率从2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，为2011年三季度以来最低水平，而货币乘数从3月末的5.29上升到4月份的5.33，已快到极限值。
     银行的年中大考也到来，银行通过理财产品收资金理财产品收益率飙升，有理财产品超过7%。
      在今年下半年的敏感时间节点，货币政策必须保持稳定，而汇率首当其中，于是在以严厉的资本管制和逆周期因子维持汇率稳定的前提下，保持境内货币政策适度宽松，恐怕是稳定国内经济金融市场的必然选择。
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