【中盛财团】美联储缩表 不一样的名字 一样的套路

本帖最后由 奇鹏捞金 于 2017-5-10 20:32 编辑

什么是美联储缩表？
      这个名字看上去挺厉害的，其实简单点儿理解，就是美联储在回收美元，这在哪个国家都一样。货币的发行是央行的负债，而发行货币需要一定的储备，这个储备就是央行的资产，所以美元又叫联邦储备劵，储备的啥？美元储备的大部分是美国的债券，而到了人民币这储备的大部分就是美元了，而港币直接就全是美元，所以港币上写的是凭票即付，港币实际上就是美元兑换券。

为什么美联储一定要缩表？

    因为美联储的货币政策从2008年金融危机开始一直处于不正常的状态。如下图：

    为了度过2008年的金融海啸，美联储一方面将利率降低到零的水平，宁一方面通过三轮量化宽松，把美联储资产规模从危机前的9000亿美元左右扩张到目前的4.5万亿的水平，差不多了翻了5倍，也就是说美元多了4倍。
       在如此剧烈的刺激下，美国经济整整花了6年时间才逐步恢复，到现在4.4%失业率和近2%核心通胀显示美国经济已经正常化了。
        重症用猛药，现在病好了，再吃这么凶的药就不合适了，会出问题的。所以，美联储早在2013年就开始货币政策正常化之路。美联储把货币政策正常化分为四个步骤。
第一步：缩减QE第二步：停止QE第三步：加息
[color=]第四步：缩表

       缩表是美联储货币政策正常化的最后一步，不做这事美国的货币政策就没法正常化，不赶在下次出事之前把货币政策弄正常，到时候就只能等死了，况且美国人民又选择了那么彪悍的一位总统。彪悍的人生不需要解释，但是他可以不解释，但这个锅总还是得有人去背的。
     俗话说覆水难收，货币政策也一样，钱放出去容易，收回来就没那么简单，一切都得小心翼翼，否则一旦用力过猛，来之不易的经济局面可能又要回到解放前，就像欧洲央行上来就加息那样，死的会很惨。于是乎美联储从推出QE时开始就采取了先释放预期给市场消化，边消化边观察，反应过猛就给个甜枣吃，能承受的来就再收一收的套路，等真的靴子落地时，一切都已经结束了。

       这个套路美联储整整玩了4年，而且越来越纯熟。当加息开始被市场所接受时，美联储又开始准备最后的一步缩表。

      2013年4月9号，也就是四年前，美联储公布会议纪要显示美国开始讨论推出量化宽松，两天后的4月12日，黄金开启世纪级暴跌行情，从1530一路下挫，期间虽然发生了中国大妈大战华尔街这样可歌可泣的事件，但是仍然没有阻止黄金下跌的步伐，散户与机构间的吞吐量不是一个数量级别的，至2013年12月，黄金跌至1187，跌幅高达29%。
      这轮行情里笔者赚了整整10倍的利润，是迄今为止获利最高的一次，今天想来还会偷偷乐。
      然后时任美联储主席的伯南克宣布从2014年1月1日起美联储缩减QE规模，然后黄金开始从1187开始反弹，到3月份最高去到1392。之后市场又开始折腾退出QE，黄金再次下跌。2014年10份美联储宣布停止QE，黄金11月份见底反弹，期间下跌21%。
      这轮黄金反弹依然只坚持了3个月，到2015年1月去到1305，之后美联储开始忽悠加息的事，于是黄金再次下跌，一直跌到2015年底的1046美元，期间下跌24%。2015年12月底美联储宣布加息，黄金开始了本轮反弹。
      2016年上半年因英国脱欧加持反弹强劲，一口气冲上1375的位置并且突破了之前跌到趋势线，而从下半年开始美国第二次加息预期又重新来袭，黄金一路下跌到1180附近，跌幅22%。这次跌幅比第一次加息略少了2%，但是这次黄金下跌是掺杂了特朗普当选总统的因素，因此这次加息对黄金的影响应该去掉一半，也就11%左右。
     本来嘛，第一次很重要，后面是要边际效应递减的。
     然后又是老套路，美联储12月底一宣布第二次加息，黄金再次反弹。等到了今年三月份，美联储第三次加息，黄金仅仅下跌5%就反弹了回之前的高点了。加息影响的衰减明显。
      本来看到这黄金的走势可以渐渐的不怎么受加息压制了，但是现在缩表来了，这个是货币政策正常化的最后一步，缩表时直接缩减基础货币数量，这个基础货币再被杠杆加成后到最终的市场反应，那是几何级数的影响，因此这是一个比加息的冲击有过之而无不及的变动因素。而在处理缩表这事上，美联储重复着以前的套路，在被套路的过程中，黄金表示压力很大。
      当然，套路归套路，缩表之路也不是一帆风顺的，首当其冲的制约条件就是美国的债务规模问题。美国债务问题现在看来确实比较夸张，占GDP的余额超过了100%，已经达到了二战刚结束时的水平。

      
二战刚结束时美联储恰好也进行了一轮缩表操作，随后因为美国战后地位的提升和全球战后重建，美国经济发展很快，债务占GDP的比也就快速下滑了，那次缩表没搞出什么事情来。
    但是现在在美国如此高的债务面前，并且还要搞积极财政政策的条件下，我们几乎看不见美国债务能够缩减的前景，那么这意味着美联储货币正常化的最后一步—缩表也不会像以前那些套路一样一帆风顺。
    一样的套路，可能有不同的结局。在债务达到GDP一倍的水平时，你如果缩表导致美国国债收益率高涨，那么美国每年经济的增长都不够还利息的，那美国经济还发展个毛呀。
    虽然这次缩表的结局可能是不一样的，但是毕竟套路已经开始了，就二季度来说，加上黄金处于一年中的消费淡季，黄金很可能会受到影响而回落。
    至于叙利亚和北朝鲜，叙利亚不太可能再去炸了，目的已经达到了还炸个啥？地主家也不富裕不是吗？至于北朝鲜，虽然特朗普急吼吼的把航母弄过去了，但是中美之间不是还有个贸易100日谈判计划吗？我想二季度打起来的概率还是不高的，怎么也得到三季度看吧，并且三胖也是80后，也知道害怕，会不会像赫鲁晓夫当年一样最后关头任怂呢？可能性也是不小的。

    黄金在接下来的几个月中，主要还是看空，做空赚钱的概率更高一些。接下来一段时间的交易，建议各位投资者朋友以高位空单看新低为主。

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