比特币评估报告 - 币圈消息

比特币评估报告篇11、资本衍生服务为外延，并协同众多社交娱乐、旅游、移动支付和房地产等区块链垂直应用共同发展的数字货币经济生态。是整个经济生态系统中资本流动和治理机制得以实现的纽带。拥有350多个交易币对，日均交易额360万美元。平台允许用户使用数字货币捐赠公开筹集的慈善项目，并进行代币的发行和交易。同时，酒店预订平台Trip.io、数字货币支付工具Monetha、这些都为BNB提供了丰富的使用场景!
2、4估值模型。减少流通量：用户锁定一定量的BNB以获取交易费折扣优惠，用户在申购前30天需要持有一定数额的BNB以获得配签资格;。
3、我们在评估BNB价值时主要考虑其交易所经济价值，因此我们在估值模型中使用的流转速率是交易所中BNB的流转速率!
4、中心化交易所从每笔交易的交易双方各收取1%作为交易手续费!
5、更新说明和总结。持有不少于500枚BNB的用户可成为“Binance老板”，。
6、数字货币交易。基于以上假设，我们计算出DEX每年将贡献的经济价值为：。
7、流转速率是分析评估数字货币价值的核心问题，但由于目前市场缺乏相关的监控指标和工具，流转速率也成了评估数字货币的难点!
8、2)DEX去中心化交易所(主要价值源于手续费和上币费)。
9、假设4，我们将对CEX交易所交易手续费收入做以下假设：。
10、5)各垂直应用的锁定。用户可以使用BNB来支付垂直应用所提供的服务。垂直应用的服务提供商及用户会在一段时间内将BNB留存在其账户中!

比特币评估报告篇21、基于以上假设，我们计算出未来5年BNB的实际流通量为：。
2、M：BNB币价BNB实际流通量;。
3、存量流通BNB。假设1：我们在计算理论流通量时，扣除了这8，000万枚BNB!
4、假设2：以各种原因锁定BNB的情况，如下：。
5、(说明：由于打新锁定量的增加和BNB价格的上涨，我们实际观察到的2019年上半年流转速率出现了下降，我们认为这样的下降是合理的。)。
6、经济价值提升：治理价值及公链功能价值(代币发行和Gas机制);。
7、1生态矩阵价值分析。PQ：。2流通量。
8、l2019年7月12日，000万枚BNB的分配(白皮书规定BNB总量的40%将分配给团队)和利润回购计划。自2019年第二季度起，000万枚BNB(已有4，800万枚解禁，由于这8，000万枚BNB事实上已不会再流通，在流通量估算模型中，我们扣除了这8，000万枚BNB，并不再考虑每季度的利润回购计划对BNB理论流通量的影响，直到团队持有的8，000万枚BNB全部被销毁!
9、500万的用户规模稳居全球数字货币交易所榜首，短期内难有新锐交易所能抢占其地位。在传统交易所全面进入这个市场前(我们预计在2021年)，并继续扩大其市场份额!
10、我们的分析将关注以下核心生态领域(即，上表中★部分)：。
比特币评估报告篇31、1)CEX交易所。假设3：我们假设2019年上半年市场对BNB的价值判断是准确的，由此计算出BNB上半年在交易所生态内的流转速率。920亿美元的交易额和06亿美元的手续费收入，并结合CoinMetrics提供的数据计算出2019年上半年BNB交易的加权平均价格$32，最后计算出BNB2019年上半年流转速率为1407，即年化2815。然后，BNB的流转速率维持在2815不变，由此来计算BNB随着生态的发展而将体现出的新的价值!
2、注：我们假设CEX及DEX中BNB的流转速率相同;。
3、经济价值提升和减少流通量!基于以上判断，我们对数字货币市场未来34年保持乐观态度，数字货币二级市场的交易量和市场容量将随着新投资者的入场在未来3年内呈现爆发式增长!
4、7)价值投资锁定。我们认为市场上有部分投资者长期看好BNB的价值，这部分投资者短期内将不会对其持有的BNB做任何操作!
5、减少流通量：使用BNB享受相关应用服务时，BNB会在一定时间内被应用服务的商户或用户留存在其账户中;。
6、在我们更新后的假设情形下，BNB估值为31美元/枚，高于我们上份报告估算的24美元/枚。主要原因是：。
7、注：本报告暂时没有计算Gas消耗这部分带来的经济价值!
8、基于以上假设，我们计算出CEX每年贡献的经济价值为：。
9、我们将CEX和DEX贡献的经济价值作为BNB的价值支撑，并计算出每年的新增经济价值，再通过货币数量论得到BNB对应的当年的价值增值，最后以20%的折现率进行折现，获得BNB合理价值为：$31!
10、3)以获得交易手续费折扣为目的。目前，用户持有并使用BNB支付交易手续费的可享受25%的手续费折扣优惠，。
比特币评估报告篇41、MV=PQ。2)打新锁定。项目将使用BNB作为交易币种。日均需至少持有500枚BNB)!
2、假设5，我们将对DEX交易所交易手续费收入做以下假设：。
3、经济价值提升：中心化交易所交易手续费对BNB价值的贡献;。
4、其中，。在正式进入估值模型之前，我们估值模型中的增长率预测也反映了我们对市场的预期。作为市场中最重要的数字货币代表，BTC在未来一段时间内的价格表现将呈现以下特征：1)价格周期与其挖矿奖励减半周期高度相关;基本上四年一周期，每次挖矿奖励减半前一年开启上行周期;2)价格波动性随整体市值的增加而变小;3)整个数字货币市场的多样性不断发展，BTC占比将逐步减小。传统资本市场的价值投资方式将逐渐在市场占据主流，我们会看到越来越多的金融工具进入市场，为机构及高净值个人提供配置这个市场的工具。Bakkt预期将在下半年推出实物交割的BTC期货合约;此外，摩根大通、高盛、纽约梅陇银行纷纷宣布在研究推出数字货币托管服务。托管服务的到位，将极大地推动机构资金的入场。目前全球对冲基金总规模达2万亿美元，而养老基金总规模更是达到41万亿美元，外部潜在的入市资金规模将相当可观。数字货币领域的投资将逐渐理性化、机构化和价值化。整个数字货币市场的系统相关性将降低，币种之间的表现将出现分化;价值投资理念会逐步对市场产生影响。虽然和各国监管的博弈和谈判不会很快结束，但未来两年在Libra逐步推向市场的过程中，大众对数字货币的理解和接受度都会大幅提高!
5、去中心化交易所DEX与中心化化交易所CEX不同，去中心化交易所DEX需要在BinanceChain上运行，交易手续费均需要以BNB支付，因此DEX中交易手续费将全部计入BNB价值。目前，。
6、BNB的估值。3流转速率。在我们的估值模型中，BNB经济总量增长率、折现率和流转速率是影响BNB价值的主要参数，而这些参数都含有较为主观的假设。我们将在本章节对上述三个参数两两分组分别进行参数压力分析，BNB的价值将随着经济总量的年复合增长率的提升而提升。如果经济总量的年复合增长率上升至60%，同时维持现有假设的20%折现率的情况下，BNB价值约为$38。BNB的价值将随着折现率的提升而下降。如果BNB的折现率上升至30%，同时维持与现有假设相近的50%年复合增长率的情况下，BNB的价值约为$56。BNB的价值将随着经济总量的年复合增长率的提升而提升。如果年复合增长率上升至60%，同时维持与现有假设相近的3流转速率的情况下，BNB价值约为$87。BNB的价值将随着流转速率的提升而下降。如果BNB的流转速率上升至1，同时维持与现有假设相近的50%年复合增长率的情况下，BNB的价值约为$13。BNB的价值将随着流转速率的提升而下降。如果BNB流转速率上升至1，同时维持现有假设的20%折现率的情况下，BNB价值约为$12。BNB的价值将随着折现率的提升而下降。如果BNB的折现率上升至40%，同时维持与现有假设相近的3流转速率的情况下，BNB的价值约为$39。各地合规交易所可能会全面快速地进入数字货币市场，加大市场竞争。随着数字货币市场的合规化和监管办法的逐步落地，我们预计会看到越来越多的交易所，包括传统证券交易所将逐步进入数字货币市场，其强大的传统金融市场影响力或将吸引部分投资人转移至这些交易所。CEX、DEX、新代币的出现或将本价值评估分析报告中的部分价值转移至新代币。目前区块链市场尚未形成规范的数据形式和信息披露要求，但仍存在数据及信息不准确的风险。本估值模型基于大量模型假设，关键假设数据的变动会带来BNB估值的大幅波动。研究与投资是我们的主要驱动力。HashGlobalManagement公司、高山资本及其在管数字货币基金均持有BNB，我们的假设及评估可能带有偏见。HashGlobalManagement公司、高山资本及我们的团队成员均未收取项目方任何形式的资助或奖励!
7、我们认为BNB的合理折现率为20%!
8、附录一：参数压力分析。1)中心化交易所CEX(主要价值源于手续费)。
9、BNB锁定量。4)去中心化交易所(DEX)验证节点锁定。去中心化交易所需要节点参与交易的验证，为了防止节点作恶，节点需要质押一部分BNB以获得成为验证节点的资格!
10、经济价值提升：使用BNB享受相关应用的服务及优惠;。
比特币评估报告篇51、截至2019年7月，。直到销毁数额达到1亿枚BNB。2017年下半年共计销毁2，807，586枚BNB，2018年全年共计销毁8，016，885枚BNB，2019年上半年共计销毁2，453，706枚BNB!
2、V：BNB在交易所的流转速率;。
3、lBNB共有2亿枚，所有代币均已分配，其中50%在ICO配售中销售，40%由BNB团队持有，10%由天使投资人持有。剩余部分将在后面4年等额解禁!
4、减少流通量：公链节点质押BNB，获取验证资格!
5、由于我们缺乏对生态全局的精准把握，我们仅仅考虑生态中的核心价值部分(交易所中以BNB结算的相关经济活动)来作为评估的基础。同时，我们把可以估算的影响币流通量的因素尽量涵盖在我们的模型中。我们通过一系列的关键参数假设，先估算每年生态核心经济价值的增量，再对应计算BNB在未来每年的货币价值，然后进行折现、加总，最终来确定BNB的当前价值。我们估值模型中的参数假设可能不准确(我们会在后文中逐一解释说明)，但我们所采取的估值模型框架是相对客观、合理的。然后使用永续增长模型计算TerminalValue)：。
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