火狼论金：意大利公投到来，此四点带你入门

明日12月4号（周日）意大利将迎来全民宪法公投，这消息一直影响着市场，最为主要的金银比较明显，结果无论是成功还是失败，都会给**市场造成严重的影响。
“意大利公投”以下四点，带你快速入门——
第一点：意大利全民宪法公投，它到底投的是什么？
——此次意大利宪法公投的议题是“修改宪法，以改革参议院选举规则、缩减其规模、并限制其权力”。
具体细节如下：
1.改变选举规则：参议员产生方式由目前与众议院议员一样的全民普选改为地方议会推选的间接方式产生。
2.缩减规模：将参议院人数从目前的315人降至100人。
3.限制权力：方案将不再都需要参议院投票通过，除非一些涉及宪法层面的议题，且众议院对于日常法案有最终决定权；政府不再需要参议院的信任投票，且参议院不能通过对政府的不信任动议。
这一改革方案最早由意大利总理伦齐（Renzi）和其所在的民主党在2014年4月提出，旨在加快立法程序并创建更稳定高效的政府。经过几轮投票，最终在2016年4月获得参众两院投票通过。但由于没有达到两院三分之二以上议员的绝对多数要求，因此必须要举行全民公投才能最终生效。
第二点：意大利公投成功的话，也会脱欧吗？
——如果要举行退欧公投，前提是首先此次公投要失败、而失败后伦齐又的确会辞职、然后五星运动可以在未来某个时间（可能在2017年）举行的提前大选中获胜成为执政党、之后再成功修宪。
第三点：目前哪方更可能胜出？
据11月中旬公投“静默”期前最后的民调结果显示，反对修宪的比例在多项民调中均明显领先同意修宪的比例，这与英国退欧公投和美国大选前的民调结果存在明显差异。
第四点：公投结果的潜在影响？
——如果公投通过，那无疑是一个正面惊喜。这不仅将推动前期受压制的意大利甚至欧洲资产价格反弹；长期来看，由于伦齐政府的执行力和政治筹码在这次公投中得到强化，所以有可能进一步提振投资者对意大利经济和资产价格的信心；同时，这对欧元区资产也有支撑作用，甚至进一步强化美国大选之后的全球再通胀预期。因此，在这一背景下，我们建议短期看多意大利股市、特别是银行板块；同时欧洲股市和银行板块也将受益；相反债券资产则可能承压。
——如果公投失败，虽然已经一定程度上反映在预期中，但短期意大利甚至欧元区的前景可能依然偏负面。后续影响取决于意大利政局的混乱程度和演进方向，但不管怎样，都可能使我们短期对欧洲市场持谨慎观点。不过，如果混乱局面反而推升市场对于欧央行加大宽松力度的预期（欧央行将在12月8日召开议息会议），则有可能带来一定正面提振。
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值得我们注意的是，考虑到今年以来两次重大政治事件后的全球市场和资产价格的反应都大大超出预期，因此，即使是目前看似合理的逻辑线性外推，也可能完全无法准确把握事态的全部变化，建议投资者保持警惕、相机灵活而动。