宇通客车：产品结构持续改善买入评级

ko觅影阁 · 发表于 2017-11-20 10:37:11

宇通客车：产品结构持续改善买入评级
事项：
宇通客车2017年10月销售客车5508辆，同比增长2%。2017年1-10月累计销售客车46742辆，累计同比下降12%（1-9月累计同比下降13%）北京帽子定做，累计同比下降幅度持续减缓。
评论：职业装定做
宇通客车10月销量同比微增2017年10月，宇通客车销售客车5508辆，同比增长2%物业公司工服，环比下降22%；我们预计其中新能源客车销量2387辆，同比增长17%（16年10月2046辆）劳保服装订做，环比下降6%（17年9月2525辆）。2017年1-10月定做工作服，宇通累计销售客车46742辆，累计同比下降12%，较1-5/1-6/1-7/1-8/1-9月的同比分别下滑29%/27%/21%/17%/13%持续缓解；其中新能源客车1-10月累计销量约11156辆，去年同期约15189辆。整体而言，10月宇通单月新能源客车销售正增长，但上半年受新能源补贴政策调整影响过大，1-10月客车累计销量下滑约6200台，其中新能源销量累计下滑约4000台，根据现有订单情况，我们预计11月单月销售总量及新能源销量同比增长（宇通2016年11月客车总销量7228辆，其中新能源客车3728辆）烟台工服定制。
拆分传统和新能源客车来看，2017年10月工服厂家，宇通新能源客车较去年同期多卖约340辆，传统客车较去年同期少卖约250辆。2017年1-10月，宇通新能源客车较去年同期少卖近4000辆，传统客车较去年同期少卖2000余辆保安服装定做。宇通传统+新能源客车累计销量较去年同期下滑约6200台，但新能源客车销量在10月销量同比实现正贡献。从销售结构看，1-10月公司大型车销量同比增长1.31%，中型车同比下降22.34%，轻型车同比下降3%。在整体同比下滑的背景下，宇通大型客车销量同比维持增长，产品结构改善明显。

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