A 股股民攀升至 2.09 亿户，新增户数环比增速超 10%，显见触底反弹，“金九 ...

8 月 A 股冲高回落，但从新增投资者数量触底反弹来看，股民入市情绪似有几分回暖迹象。
9 月 9 日，中国结算数据显示，8 月新增投资者 124.60 万，环比增长 10.06%，至此，A 股投资者总数达 2.09 亿户，环比新增 0.60%。



除新增投资者数量触底反弹外，8 月 A 股多个重要市场指标环比同样明显上扬，其中过户总金额及结算总额两项指标环比增速双双超过了 10%，过户总笔数（9.37%）、登记存管证券只数（0.52%）、登记存管证券总面值（0.36%）均实现不同程度的增长。



从历史数据来看，A 股新增投资者数量与 A 股走势往往呈正相关关系，但 8 月前述两个指标却出现明显分化。为何 A 股指数悉数下跌的同时，投资者还能小跑入市？一方面，8 月券商 818 理财节铺天盖地的宣传攻势或对新手投资者起到了推波助澜的作用，这其中，新客福利往往是各券商聚集流量的吸粉利器。
另一方面，这或许也与 8 月是上市公司半年报密集披露的节点有关。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，部分企业半年报业绩逆势增长，市场形成结构性行情或也助推了投资者情绪的回温。
田利辉提到的另一种设想是，如果在市场低位之时，投资者群体能够战胜恐慌，积极参与价值正在凸显的 A 股市场，则可以说明价值投资新生态正在形成。
8 月 A 股先抑后扬，" 聪明钱 " 逆势扫货
回顾 8 月行情，A 股先扬后抑，各大指数在震荡中全面下行，上证指数、深证成指、创业板指月内分别累计下跌 1.57%、3.68%、3.75%，中证 1000 指数更是大幅下挫超过 5%。
板块方面，8 月 A 股各行业涨少跌多，热门赛道集体休整。31 个申万一级行业中，8 月上涨的行业为 9 个，下跌的行业为 22 个；煤炭、石油石化、非银金融涨幅居前，汽车、电力设备、机械设备跌幅居前，风格切换明显。
一改上月净卖出态势，北向资金在 8 月逆势杀了个 " 回马枪 "，净流入逾 127 亿元，其中，电力设备、食品饮料和交通运输的流入规模居前，家用电器、银行和建筑材料的流出规模靠前。
受行情拖累，交易情绪亦有所回落，8 月融资交易占比较上月出现了下降，避险情绪大于博弈。据国盛策略团队分析，近期流动性格局出现边际调整，基金新发延续低位，两融与外资也转为流出，市场情绪也再度转弱，强势股、新高股、股民情绪均有所回落，8 月底股民情绪指标（IISI）回落至 -0.57。
" 金九银十 " 是否可期？
节前最后一个交易日，A 股股民喜提中秋节 " 红包行情 " ——三大指数全数上涨，结束了 9 月来连续多日的盘整，北向资金也一改接连数日净卖出态势，全天大幅净流入近 150 亿。久违的 " 红包行情 " 也引发对 A 股三季度走势的关注，不过从近期卖方观点来看，分析师普遍对 " 金九银十 " 秉持谨慎观望的态度。
华泰策略团队认为，A 股或呈现乍暖还寒的弱势波动，短期企业盈利有拐点但无弹性，外围风险尚待出清，风格也或向赔率更高的方向再平衡（如大盘价值、洼地成长），9 月推荐农业、公用、通信，中期内优质成长（储能 + 智能车零部件）择低布局。
光大策略团队则预计三季度市场仍将震荡蓄势，11 月前后市场或将迎来中期拐点，当前应积极把握布局的窗口期。该团队认为，在经历了前期的调整之后，市场的估值与盈利预期目前处于均衡之中，经济与盈利的弱势可能仍将给市场带来一定的压力。对于之后的市场，基本面的二次拐点将至关重要。
中金公司大类资产配置团队的观点也相对保守，该团队推断，9 月份中国市场将延续 8 月份行情，受益于流动性的避险资产相对占优，维持超配债券；国内股票指数层面可能维持震荡，但海外市场主线可能在欧美央行会议后再次切换，根据当前市场定价，紧缩超预期未必明显压制资产价格，但紧缩不及预期可能明显提振债券、黄金表现。从风险收益比角度出发，目前美债与黄金易涨难跌，配置价值提高，可能在通胀数据或紧缩信号落地后明显反弹。
财通策略团队则表示，本轮风格切换可能的演绎路径是从 " 有心无胆 " 到 " 有心有胆 "，" 胆子 " 伴随着股价抬升与高盈利成长的调整而在持续加强。短期来看，赛道股面临高估值，高拥挤度，无热点可追寻的尴尬地步，临近年底，投资者出于保护净值，适当调整仓位，做出高低切换、大小切换的选择。未来是重演一季度还是一骑绝尘，未来 2 个月数据验证，对于企稳起到重要作用。10 月下旬，三季报 + 大会召开后，可能再度迎来市场决断的时间点。
不过也有分析师提出了对 " 金九银十 " 的重视，如国金策略团队提醒，重视三季报前后的 " 金九银十 " 行情。7-8 月市场行情和换手率都呈现下行趋势，尽管期间小票相对强势，但总体而言市场情绪层面处在相对弱势阶段。短期驱动情绪修复进一步改善的力量边际减弱，叠加业绩预期和美联储紧缩预期扰动，A 股短期波动或继续加大。中期来看，当前市场处在中期底部，宏观政策基本不存在阻力，业绩底就在二季度，估值存在性价比。