民间智慧｜资金信心不足 延续结构性行情

红周刊 主持人 | 尹星
            别对指数抱有太大期待
                        
            主持人：本周最强指数依然是小泛近期反复强调的沪指和中证500等，甚至于沪深300和上证50也有点企稳的迹象，这风格切换月已过三分之一，后续会如何演绎呢？
            泛舟：首先大伙别对指数的上涨抱有太大期待，反抽是正常的，但力度和空间都有限。单就沪指和中证500而言，再往上最多也就三五个百分点了。而且一旦先往上去了，等到波动时的力度就会加强。其次，上周咱们聊到了板块，目前有持续赚钱效应的板块基本都是出自稳增长的新老基建、通胀类等。这一整周我在微博中也反复提及新老基建和通胀类的交易性机会，同时，数字经济和碳中和的部分细分主题也有些许亮点。
            主持人：上周你也在此提到过这些板块，不过话说回来，既然风格切换了，热点相对之前几个月也会有显著的变化。
            泛舟：确实如此，之前四个月是以高端制造、风光、锂电、新能源车等高景气板块轮番表现为主。随后，这一批行业分别出现了估值偏高、赛道过度拥挤等现象，同时，遇到联储超鹰，美债收益率再次大幅拉升。如此，这些板块高位震荡在所难免，那么钱出来了，会去哪里呢？无论从政策面还是市场面去思考，新老基建、通胀类等都是首选。因为前者内的多数细分行业的公司股价都趴在地板上，但它们有政策的加持。后者符合当前市场的审美，同时前期资金介入也较深，存在不断找细分发酵的预期。这两个大板块显然成为了9月市场的主力，其余如数字经济、碳中和等高景气板块内还存在主题投资的机会，但整体走弱。
            主持人：那就和去年底及今年1月的市场环境有点像了。
            泛舟：是的有点类似，那段正好是新老基建刚被市场主流资金关注，同时新能源、军工、医药等投资热情尚未完全消退。板块的切换如果是大面积的就会引发指数的切换。当出口和消费都存在缺口，唯有投资跟进，投资无非就是地产+基建。后者今年的增速已经无法再提升了，此时前者能否稳住就起到了关键性的作用。资金也看出了这个点，所以都在8月底开始动作，9月初加速流入。这些我都在微博中反复强调过，至于普通投资者如何能发现这些，就要在看盘这门课上下足功夫。虽然每一位投资者看到市场呈现出的结果都是相同的，但高手就可以通过相同的结果看出不同的预期，新手充其量也就看个热闹了。这些都是需要时间打磨的。
            主持人：你也可以定时把相关经验总结通过交流会给粉丝们做汇报，让他们缩短学习的进程，减少练习的磨损。
            泛舟：嗯，不同时期的市场都会有些许变化，这代表主流资金在适应当时的市场大环境，寻找出一条有规律的运行模式，我会盯紧这一切，捕捉细微的差异和一定周期内行之有效的规律。下周指数不会有太大变化，看好热点即可。在此祝各位投资者中秋佳节快乐，事事顺心。
            行情还属于磨底期
            主持人：市场出现缩量反弹，并且具有多板块轮动特点，后市行情如何演绎？
            海风若雨萧萧：应该和8月初那一轮反弹差不多的力度和空间，估计60日线也就浅尝辄止，反弹主要与下行趋势缩量有关，属于技术性的修正。上周我们也聊过，现在的环境和2022年3-4月差不多，美元、美债在强势上行中，美联储反复晒“控通胀”的决心，欧洲能源危机愈演愈烈，这种环境没有“总崩”就不错了，你指望多头发动“总攻”是不理性的。至于指数大环境，权重大的上证50已经回到了2020年3月的“疫情底”，距离2019年初的“贸易争端底”还有15%左右的空间，考虑到国内长期利率下行的趋势已经非常明显，市场指数下行空间也不会很大，然而市场新增资金有限，近期破发新股逐渐增多，应对融资压力变得力不从心。
            主持人：热点上有何观感？
            海风若雨萧萧：本周市场从卫星通讯到芯片，再从自主科技到光伏、新能源，再到煤铝周期股，还有旅游消费、电力等板块快速轮动，资金有限，再不聚焦主线，这行情还能涨那真是个奇迹。当然现在比3-4月市场还是有许多改观，首先就是各地疫情防控措施严密而高效，没有出现中心城市长期封控的情况；其次，美加息周期进入末端，按照市场惯例，利空冲击的力度会一轮比一轮小。最后就是半年报已然落地，三季报下个月也会进入披露期，全年赢利情况就非常清晰，市场就容易形成高景气板块聚焦效应。目前的行情还属于磨底期，若要形成新的转折，需要内外部环境出现更多的积极变化，最近的转折点就是9月20日美议息会议落地。
            资金信心依然不足
            主持人：本周指数持续反弹，怎么看待？
            骄阳：上周五指数KDJ触底，本周反击也是很正常的，其次这里是资金调仓换股的一个位置。从高位赛道切换到低估值潜力品种上，本周券商、保险、地产都在发力，电力更是加速，煤炭表现也很强，指数整体反击就是很自然的了。但是我们需要注意到一点，本周虽然指数连续反击，但个股走势远没有那么强，尤其是强势题材股，大多数都回落得很快，这说明的是资金目前的信心依然不是很足。后面市场更多还是结构性行情，贴合低估值、高股息、高确定性这三条线来展开。
            主持人：电力（火转绿）这个板块本周表现特别强势，核心股票全部加速，这块是你在4月份底部时逆势看好的板块，终于走出来了，回头看，核心个股平均涨幅也有70%了，本周的加速是否预示见顶？
            骄阳：这个板块我一直强调的是长线大趋势，可以看几年的，仅仅几个月虽然涨幅很大，但看涨幅判断顶部本身就是比较不靠谱的研判方式。如果仅仅看涨幅判断顶部，那新能源锂电池一路卖丢。电力市场的改革刚刚开始，有什么理由因为涨多了就看空呢？中长期趋势上，我是看不到任何的问题。
            主持人：说电力就想到煤炭，之前市场预期半年报业绩验证后可能就得下跌，但还是如此超预期坚挺，你怎么看？
            骄阳：全球大衰退下，高股息高业绩低估值确定性的行业非常稀缺。煤炭恰好就是这样的行业，而且煤炭股内在有一个转型新能源和清洁能源的逻辑，这点我去年就强调过，机构在下半年继续抱团煤炭是可以期待的。
            主持人：房地产本周走势也极其强势，怎么看这个板块？
            骄阳：这个板块我一直强调的是，板块内核心龙头企业会逆市上涨走趋势，最后成为寡头，吃掉其他中小企业的市场份额壮大自己。这个观点一直没有改变过，只不过这是个漫长的过程，需要有耐心才能赚到这种钱。保交房非常重要，房子是民生最重大的问题，从这点来说，房地产救市势在必行。这对原本资金充裕发展苗头不错的几个龙头企业肯定是利好，同时中小开发商也能短期缓口气。反映到股市上，下半年行情好坏一定程度上取决于保交楼政策的成败。
            （本文已刊发于9月10日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）