机构论市：借鉴地产和移动互联网看新能源 高热度可能持续 ...

原标题：机构论市：借鉴地产和移动互联网看新能源 高热度可能持续
                          上周沪指上涨2.37%，本周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

海通策略：借鉴地产和移动互联网看新能源 高热度可能持续
产业周期：人口年龄结构决定地产周期，智能手机渗透率决定移动互联周期，目前新能源车渗透率才25%、光伏风电发电占比才11%，新能源产业周期尚未走完。盈利估值：地产和移动互联高增长阶段，相关产业链PEG中枢在1附近，目前新能源车PEG在0.5左右，估值还不高。配置和交易：目前新能源产业链基金配置和交易热度较高，但参考地产和移动互联周期，只要景气度还在，高热度维持较长时间。
兴证策略：市场仍将处于无主线、弱风格窗口 重点关注景气有望持续的方向
美联储加息预期升温之下，海外市场仍将波动，并抑制国内风险偏好。尽管近期随着市场逐步消化美联储鹰派表态、通胀数据有所改善，美股、美债均有所企稳。但整体来看，紧缩交易仍是海外市场主导。9月8日欧央行加息75bp落地，美国联邦基金利率期货也显示9月21日美联储加息75bp的概率从上周末的57%上升至91%。国内疫情持续扰动，经济复苏乏力。8月出口同比增7.1%，明显低于前值的17.9%和预期值的13.5%。与此同时，8月新增社融规模2.43万亿元，略高于预期，但仍较去年同期少增5571亿元。其中，政策支持性融资需求修复是主要支撑，而企业、居民内生性信用扩张动能仍然较弱。近期地产政策放松预期加码，但仍有待进一步的确认与观察。资金面上，增量资金流入A股市场的步伐有所放缓。其中，公募基金发行放缓，私募、险资也加仓乏力，市场再次进入存量博弈。因此，短期内尽管我们认为市场不存在系统性风险，但国内外宏观因素交织、风险偏好较弱，市场较难出现有持续性的主线风格。
华西策略：节后市场将何去何从 配什么？
慢工出细活，耐心逢低待布局，整体策略上不追高。配置上聚焦在“3+1”。当前内外因素对A股风险偏好扰动仍存。海外方面，美联储加息预期上调，强美元下外资流向波动或加大；国内方面，内外需求承压使得本轮经济复苏力度偏弱。同时，稳增长政策加码发力下，宏观资金面仍充裕，在房住不炒的大背景下，“资产荒”对A股估值形成有利支撑。节后的A股市场，“板块轮动加快，向下有支撑，向上有天花板”，操作上“不追高，不恐慌性杀跌”将成为最主要的特征。配置上，聚焦“3”条配置主线+“1”主题。1)受益于“因城施策”政策持续放松的：地产等；2)高景气度的：新能源(储能、电网等)、新能源车上下游产业链、采掘等；3)后续疫情防控将进一步优化，估值存在修复的板块，如：白酒等。主题方面，推荐受益于“国产替代”的“半导体等”。
西部策略：盈利底形成需要满足哪些条件？
耐心等待盈利底，配置内需相关性更高行业。当前信用环境趋于回落，国内疫情散点式反复，外需疲软出口趋弱，整体经济修复依然存在较大压力。同时随着海外加息预期再度升温，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力，需要警惕短期波动率放大。从资产配置的角度来看，大盘股的配置价值正在逐步凸显，市场整体风格将回归龙头，随着出口数据走弱，外需占比较高的中小盘个股的业绩压力将逐步显现。短期来看，随着重要会议窗口期临近，资源与信息安全仍将是市场关注核心，重点火电、农业和信创产业；另外一方面，关注受益于“欧洲替代”的维生素、化肥农药、钛白粉等细分行业的投资机会；以及有望受益于人民币汇率贬值的家电，轻工，电子，通信等行业。从中期来看，通胀依然是全年最重要的投资主线，持续关注受益于通胀上行的农业，业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头，以及虚拟现实，游戏等泛消费概念。
国盛策略：预期差定价之下 收敛窗口仍将持续
跟月报观点一致，后市风格收敛的持续性可能超出市场预期：1、社融疲软叠加出口超预期回落，稳增长执行力度有加强必要，接下来1-2个月，政策定力的预期正逐渐被底线思维取代；2、美联储孤注一掷抗通胀的背后，中美利差再度拉大，明显抬升了人民币汇率贬值以及进一步宽松的压力；3、微观角度来看，目前A股交易结构正在从极致化回归，后续再均衡的过程大概率持续。更长线的视角看，A股风格先收敛(Q3末)、后切换(Q4)的概率在提升。从收敛到切换的条件可能有：中长贷确认回升、海外实质性衰退(向下打破)、以及M2-社融剪刀差向下逆转。后市M2-社融能否趋势性逆转，取决于国内实体需求的确认，即将到来的“金九银十”是重要的观察窗口。
广发策略：继续平衡成长与价值风格
A股“此消彼长，水到渠成”，价值切换预演+成长股适度扩散。8月下旬以来价值风格持续占优。8月出口增速低预期，当前疫情多点扩散，反而强化“稳增长”政策预期，提升价值风格的胜率逻辑。建议继续把握价值切换预演+成长股适度扩散的投资机会，关注资产重估与中国优势两条主线：(1)赔率较优，且胜率在改善的价值(地产龙头/煤炭)；(2)中报景气指向的成长扩散方向(风电零部件/光伏设备/传媒(游戏和互联网传媒))；(3)疫后修复及PPI-CPI传导受益(家电/食品饮料)。
中泰策略：把握四季度“暖冬行情”的布局期 建议关注这些主线
就布局A股暖冬行情而言，我们建议关注以下主线。主线一：泛能源领域，新旧能源均存在机会。新能源上重视细分景气，后续分化或进一步加剧。如受益于原材料成本下行的风电、强政策支持的大储能板块等；传统能源上，或存在季度级别的周期股主题投资机会，需密切关注能源价格与供给端的变化，如伊朗核协议、欧洲天然气危机等，期待下半年的业绩预期驱动下的估值提升。主线二：重视高端，就进攻角度而言，科创板解禁后的“造富效应”以及基数效应将驱动下半年核心城市地产、高端消费等数据同比明显改善，配合框架内的宽松政策导向，驱动市场经济复苏预期持续，建议配置：核心城市地产及后周期、高端可选消费等，就防御角度而言，上述板块估值相对处于低位。
国海策略：疫情下哪些领域在逆势扩张？
疫情背景下，企业或行业的逆势扩张多为景气上升的积极信号。近两年在宏观经济逐步走弱的形势下，各领域资本开支水平的排序大致为制造业>服务业与金融>房地产>农业。具体来看，近两年制造业领域整体资本开支仍维持较高水平，2020H1至2022H1两年复合增速达到14.3%。服务业与金融行业整体亦呈扩张态势，支付于职工薪资的总额两年复合增速为10.1%，但近一年受国内经济增速下行以及变异毒株扩散影响，扩张速度明显放缓。与此同时，房地产行业则在“三条红线”政策的约束下逐步收缩，整体存货增长率由2020年13.7%下降到2021年11.1%后，2022年出现负增长。此外，近两年农业相关企业资本开支的削减最为明显，两年复合增速约为-21%，呈先扩张后收缩特征，其整体资本开支水平与猪周期较为相关。
中信策略：预期博弈关键期 配置更重性价比
当前市场正处于预期博弈的关键窗口，增量资金缺乏下存量资金博弈延续高波动，市场仍在新平衡形成过程中，高波动提供了布局好时机，建议关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种，重心继续转向部分前期偏冷门的行业。首先，8月宏观数据明确国内经济弱复苏趋势，当前市场处于政策预期分歧较大的窗口，相关交易博弈性强，市场热点切换快且持续性弱；预计近期政策风格更重已有措施落地而非增量措施加码，房地产三类纾困政策循序渐进将缓解产业恶性循环风险，地产销售将先于开发投资修复。其次，欧美央行双双“放鹰”后，市场对加息和衰退的预期调整后已趋于一致，近期被动贬值的人民币已偏离基本面，预计中期兑美元走势将先弱后强。最后，持续数周“热切冷”的非典型切换后，市场估值的结构分化已开始收敛，市场热度将更趋于均衡，中报披露已结束，估值切换已临近，建议重点关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种。
中信建投：关注持续高景气的储能、光伏、新能源车、军工方向
风格难以真正切换，还是价值搭台成长唱戏。目前支持价值的还是在政策预期，而不是强刺激政策推动景气相对优势的反转。当前行业配置整体围绕渗透率、替代率和供求缺口三方面展开，关注持续高景气的储能、光伏、新能源车、军工方向。