普邦园林：大客户战略资金优势突显-技术专区-金融界股票论坛

尊敬的用户：
如您在使用金融界网站论坛的过程中发现色情，反动言论，伪造他人言论，广告欺诈等帖子，为便于网友反馈问题，特将金融界论坛管理员联系方式公布如下，欢迎大家有问题或者建议随时联系。
金融界客户服务中心邮箱：jrjhudong@jrj.com.cn
论坛客服电话010-58325388-1532
金融界论坛官方账户：管理员01
金融界论坛客服QQ:2632547546
上半年公司业绩增速接近预告区间的下限，略低于市场预期，主要原因是受春节、天气及季节性等因素影响，一季度收入增速略低于预期，不过二季度收入增速已回升至31.7%的预期正常水平。我们认为驱动公司业务发展的主要动力是：1）去年以来主要地产商销售回暖，行业经营环境持续改善；2）公司坚持大客户战略，来自万科、保利等大客户的业务稳步增长，前五大客户占比维持在45%左右；3）利用上市后的资金优势，公司深化全国布局并取得成效，除了占比很小的东北外，其它各地区业务都保持稳定增长。
公司上半年盈利能力基本保持稳定，预计全年略有下降。综合毛利率下降0.63 个百分点至25.72%；管理费用率下降0.3 个百分点；5
月份发行7亿元债券使财务费用增长139%，财务费用率上升1.25
个百分点；随着1年以上应收款项收回，计提的资产减值损失大幅减少；最终净利率和去年同期持平。我们预计，财务费用继续增长以及股权激励费用摊销，将使公司今年的盈利能力略有下降。
和其它地产园林公司一样，公司目前还处于用现金流换取成长的阶段，因此经营净现金流依然为负。上半年收现比进一步下降至56.8%，经营活动现金净流出的局面短期还看不到改善的迹象。
预计公司将维持当前稳步较快发展的局面：1）公司实施大客户战略，来自大客户的业务相对稳定，有助于熨平地产调控等因素导致的行业性波动；2）7
亿元债券发行后，公司资金优势进一步突显，在手货币资金接近14
亿元，将有力支撑公司的区域布局和向市政园林、旅游度假园林等领域拓展；3）公司公布股权激励草案，行权业绩条件为13~16
年净利复合增速分别不低于27%、30%、33%、36%，彰显公司持续发展的信心。
容维预计公司2013 年~2014 年的EPS 分别为0.6 元、0.78 元，对应PE 为24 倍、18 倍，给予公司 推荐 评级。


已经成功收藏本帖！请到我的收藏中查看所有收藏贴
窗口5秒自动关闭

复制链接给好友
本帖连接：

分享到：我的金融界

复制链接给好友
帖子地址已经复制，您可以粘贴到QQ，MSN或者邮件发给好友了！每次点击你将获得一个威望。
窗口5秒自动关闭


小心买坚决卖
荐股大赛排名：1
总收益率：14160.32%
平均收益率：30.00%
推荐次数：472
成功次数：456
今日访问量：198

牛股王子
荐股大赛排名：5
总收益率：14128.26%
平均收益率：27.28%
推荐次数：518
成功次数：481
今日访问量：120

年前的今天
荐股大赛排名：2
总收益率：21800.65%
平均收益率：29.95%
推荐次数：728
成功次数：701
今日访问量：108