昆明制药：主导产品增势良好 （转）-实战看盘-金融界股票论坛

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  中期净利润实现较快增长。公司1-6 月实现营业收入约17.73 亿，同比增长18.87％。实现归属于母公司净利润约1.17 亿，同比增长46.03％，对应EPS 约0.34
元，扣非后净利润约1.14 亿，同比增长47.92%。销售和管理费用率分别同比下降约3 个和1 个百分点，经营活动现金流净额减少较多；
第 2 季度毛利率和销售费用率环比明显下降。公司第2 季度营收同比增长18.87%，净利润增长55.17%。环比来看，第2 季度营收基本持平，但毛利率减少4.51
个百分点，销售费用率下降约10 个百分点，单季实现EPS 约0.22 元，续创新高。
容维分析：主导产品保持较好增势，中药厂盈利明显增加。上半年医药工业实现营收约9.75 亿，同比增长19.03%。其中：天然植物药营收达到 6.72
亿，同比增长7.06%，增速不快的主要原因是整体提高了代理销售比例，毛利率有一定幅度下降。我们估计上半年血塞通粉针销量增长约30%，县级医院等基层市场是未来主要拓展对象。随着7000
万支新产能的加快建设，今明两年有望实现30%以上的年均增长。天眩清增长约40%多，作为公司重点推广的优质优价品种，未来将维持高增长趋势。中药厂通过实施精品销售措施，效果明显，净利润大幅增加约80%至0.18
亿，给予公司 推荐 评级。

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