欧元重回反弹轨道 非农数据能阻挡吗？

在今晚非农数据公布前，及在G20峰会开始之际，欧元加速反弹。图片来源：Shutterstock

消息面
· 昨日，德国10年期国债收益率持续上涨至0.5%上方，并自2016年初以来，第一次收于该水平上方。从最近的数据可以清楚地看出，欧洲央行**的核心债券比它所允许的要少，有些人认为这是一种选择性的缩减宽松，另一些人则认为，这仅仅是由于**缺乏，欧洲央行遭遇实际限制。欧元在昨天大部分时间急剧上升，受到欧洲央行会议纪要的鼓舞，该纪要显示，委员会讨论了量化宽松的缩减。

为了遏制收益率上涨，周五亚市早盘，日本央行宣布在0.11%收益率水准无限量买进10年期国债。日元应声大跌。这令市场开始感到有点绝望了，人们不禁要问，如果全球债券收益率继续上升，日本央行还要多久才能停止放水？这可能会随着波动性飙升和日元大幅升值而结束。

· 周四，股市和债市再度承压，商品货币疲软，新兴市场货币承受的压力最大。美元/俄罗斯卢布处于1月来高点，并有可能向上突破。
昨天公布的美国数据：6月ADP就业数据表现疲软，但其中几项数据与官方非农就业数据**不大，所以今晚将公布的非农仍很有可能出现惊喜。同时，薪资数据也许更为重要，另还需关注就业市场参与率是否回升、U-6失业率是否继续下滑。此外，6月ISM非**业PMI为57.4，逼近过去18个月来最高点。


图表观察：欧元/美元

欧元/美元已从38.2%斐波纳契回撤位反弹，远离关键区间1.1300，反弹获得新动能，因市场预测非农数据将表现疲软，而进一步提振该货币对突破关键区间1.1450，目前来看，未来可能涨破1.1700关口。

未来财经大事件

今晚美国将公布非农数据。需考虑以下两种结果：一是非农表现“不温不火”，或略低于预期，将继续推动美元走软和央行政策趋同主题的发展。另一个更有趣的结果是，非农数据表现相当强劲或非常强劲（就业人数大幅增加，就业参与率上升，平均时薪同比增速意外涨超2.6%）。

这可能会激化当前市场表现，推动债券、股票和新兴市场货币（可能包括日元）兑美元汇率走低，但不一定打压欧元/美元的反弹趋势。要改变欧元/美元的反弹走势，需要非农数据表现得极为强劲，在我们看来，在市场对美联储货币政策的预期超出政策趋同主题前，美元会大幅波动。

我们将关注G20峰会发展状况。市场大部分注意力都集中在特朗普和普京的会议上，但目前最危险的地缘政治形势发生在朝鲜，美俄或将基于此交流并定调。另外，日前特朗普在波兰发表演讲称，西方文明岌岌可危，暗示自己为西方文明的守护者，传递美国依然是西方文明领导者的信号。

我们预期此次峰会难以在政策或G20公报上达成普遍共识，事实上，美国方面表现出来的敌意和利己行为，明显在警示我们正走向全球合作减少的时代，及贸易和货币走软风险增大，尤其是美国方面。

G10货币分析

美元 – 如上文所述，如果非农数据表现强劲，美元可能只是兑其中一些货币走强，而若非农数据疲软，且美债收益率回落，美元则可能近乎全线走软。

欧元 – 目前，欧元的上扬趋势最为明显，我们预计欧元继昨日的涨势后，会继续上扬。

日元 - 日元仍然疲软，但日本央行能承受全球债券收益率上升的压力多久呢？

英镑 – 在全球债券收益率上扬、且英国政治处于孤立的情况下，英国退欧存在不确定性，双赤字动能看起来不具吸引力，英镑走势不明确。欧元/英镑或将再度涨破关键区间0.8850。

瑞郎 – 欧元/瑞郎面临关键阻力位，试图突破1.1000，若能突破，可能为之后涨至1.1200注入新动力。

澳元 - 澳元/美元窄幅波动，若要引起投资者兴趣，需涨破0.7700关口。

加元 – 今天，加元面临重要测试，因在下周加拿大央行公布利率决议前，今天晚间加拿大将公布最后一波重要数据，即就业和Ivey PMI数据，市场大多预期加拿大央行下周将加息。短期内，美元/加元将在1.3000附近双向波动，但最终或将持续跌至1.2500。

纽元 - 纽元/美元已经失去了一些上行动力，但可能会略微回落。同时，澳元/纽元从近期低点反弹。

瑞典克朗 -下周四瑞典将公布CPI数据，令瑞典克朗面临下一个关键测试，瑞典央行有意拖延政策正常化的步伐，但在正常化之前，瑞典克朗将基于此提前被估值。若要收益于走强的瑞典克朗，可关注美元/瑞典克朗和挪威克朗/瑞典克朗。

挪威克朗 – 因油价大跌，欧元/挪威克朗反弹。彭博社有报道称，挪威的经济可能已经多样化，不再依赖石油，现在更多是由房地产市场驱动。这太太好了：以后挪威央行可通过下调利率，来应对油价崩盘，但同时也会助长房地产市场泡沫的积聚。这对挪威经济的长期健康毫无益处。瑞典可能是世界上房市泡沫最严重的一个国家。[/td][/tr]