周其琛：黄金强势来袭，美元难以压制

本帖最后由 周其琛 于 2016-10-28 11:48 编辑
　　自2016年1月1日起，黄金进入新一轮的运行周期，此周期与之前2005年至2015年牛市的运行规律不同，要么开始一轮类似于1976年之后的大牛市，要么类似于1983年之后的振荡下跌走势。而通过美元的战略来看，美国倾向于打压黄金来塑造强势美元，因此，未来黄金的走势，更像是1983年之后的运行走势。鉴于年初黄金从1065美元/盎司涨至1375美元/盎司遭遇强阻力下行至1241美元/盎司的运行手法，尤其十一期间金银暴跌的背后显示，未来金银的波动率将逐步降低，暗示未来更大可能是一轮将延续2年~3年熊市的开端。
         

　　针对美元指数的构成货币分析，美元指数的升值相对应其他货币的综合贬值。从未来经济政治前景来看，美国相对其他国家仍是一枝独秀，因此美元升值具有相对坚实的经济支撑。美元指数最主要的三大构成欧元、日元和英镑，其中欧元和日元未来继续宽松的空间已经很少，欧元区和日本宽松货币政策的边际效应明显减弱。在英国脱欧的影响下，英国的货币政策或将逐步开启宽松步伐，但其影响程度相对较小；当然，短期内或掀起“腥风血雨”。综上，欧元和日元极度宽松的政策在保持或收缩的市场预期下，贬值预期减弱，升值预期提高，对美元指数形成压制。欧元区和日本宽松货币政策收缩的边际效应显现之时，会因欧日宽松退出，对黄金形成短期压制，但很快会因美元指数下行而推动黄金上涨。
　　另外，若从商品属性角度分析，黄金作为实物商品，有其自身的综合生产成本，全球排名前20多家的平均综合生产成本在1150美元/盎司附近，虽然黄金可能跌破成本线，但相信这就是黄金的底部区域。 目前，黄金价格紧邻1250美元/盎司支撑，距离下方更强支撑仅有100美元的空间。从技术形态角度分析，1200美元/盎司也是非常理想的建仓点位，从中长期资产配置的角度考虑，逢低买入仍是投资黄金的良策。
　　目前尽管美元有所回落，但仍维持在7个月的高位。因美联储的姿态，美元保持了相当的弹性，Lambert表示，这点将很快改变，因低利率将维持更长。“利率不可能大幅上调，不管喜欢与否，我们现在正处于一个低增长的世界。”
　　John Lambert表示“真正的催化剂是什么并不重要。黄金还有上涨潜力。”他指出，一个明显的火种是短期内美元将走弱，因美元目前走强是建立在“虚构”的基础之上的。Lambert还表示，不仅是美元受到低利率的伤害，全世界的货币都如此，为维持经济增仓，各国政府将采取财政政策。然而，这将会引发高负债。增长停滞和高负债的结果最终是导致了通胀，这对黄金是绝对有利的。

　　Lambert强调说，其中英国脱欧是多米诺骨牌倒下的第一块，全球分歧将会加剧，其对欧洲经济和政治的影响目前仍不清楚。“英国脱欧证明了民粹注意存在，而且是真实的，欧元区风险将会增加，在未来的15个月中地缘政治将会特别动荡，黄金可以作为政治的对冲。”
　　而作为**黄金而言，虽然以美元标价的黄金有下跌的可能，但由于**的持续贬值将有效对冲黄金的下跌，从长期来看，**贬值的预期大于黄金的下跌预期，即黄金将是有效对抗**贬值的手段。因此，分析师建议，投资者在每轮黄金下跌的低点买入黄金。